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                綠源集團沖刺上市:毛利率走低,銷量排第六,倪捷、胡繼紅控股

                時間:2023-10-24 01:31:10 點擊:

                  

                又一家兩輪電動車企業沖刺上市。11月22日,綠源電動車母公司——綠源集團控股(開曼)有限公司(下稱“綠源集團”)在港交所主板遞交上市申請材料,中信建投國際為其獨家保薦人。

                  

                據貝多財經了解,綠源集團在境內的主要經營主體為浙江綠源電動車有限公司(簡稱“綠源集團”)。目前,綠源集團的注冊資本為1200萬美元,由Luyuan International(Hong Kong)Limited全資控股,法定代表人為倪捷。

                  

                  

                綠源集團在招股書中稱,該公司是引領中國電動兩輪車行業技術發展的領軍企業,并在行業內率先實踐打造耐用型兩輪電動車的道路,強調“綠源液冷電動車,一部車騎十年”的產品定位,推動行業對質量、耐用性及技術升級的關注。

                  

                根據弗若斯特沙利文的資料,截至2021年12月31日,綠源集團是中國擁有最多發明專利的電動兩輪車生產商。根據弗若斯特沙利文的資料,綠源集團以2021年的電動兩輪車銷量計,是中國排名第六的電動兩輪車生產商,市場占有率為3.9%。

                  

                綠源集團表示,其構建了廣覆蓋、高效率的銷售及經銷網絡,并開展信息化建設和線上零售平臺搭建,不斷提高該公司產品的滲透率和覆蓋面。截至2022年6月30日,綠源集團的經銷商數量為1086個,終端門店數量超過9200個。

                  

                目前,綠源集團在浙江、山東及廣西設有三個生產基地。截至2021年12月31日,我們的電動兩輪車年產能約達210萬臺。根據弗若斯特沙利文的資料,截至同日,綠源集團是僅有的九家年產能突破200萬輛的電動兩輪車制造商之一。

                  

                根據弗若斯特沙利文的資料,行業內年產能達百萬以上的生產工廠不足20家。而截至2022年12月31日止年度,綠源集團的浙江工廠的年產能超過160萬輛,在生產能力上領先業界。

                  

                截至最后實際可行日期,綠源集團在中國持有合共282項專利,其中42項為發明專利、178項為實用新型專利及62項為外觀設計專利。據智慧芽數據顯示,綠源集團共有508項專利申請信息,主要專注在電動車、立體圖、電動自行車、控制器、電機軸等技術領域。

                  

                貝多財經發現,綠源集團的業績整體保持增長態勢。2019年、2020和2021年,綠源集團的收入分別為24.95億元、23.78億元和34.18億元,年復合增長率為17.1%。2022年上半年,綠源集團的收入為19.98億元,同比增加23.9%。

                  

                  

                不過,綠源集團的盈利能力卻不算強。2019年、2020、2021年和2022年上半年(下稱“報告期”),綠源集團的毛利分別為3.41億元、2.86億元、3.87億元和1.98億元;毛利率分別為13.7%、12.0%、11.3%和9.9%,毛利率持續走低。

                  

                報告期內,綠源集團的凈利潤分別為6973.9萬元、4028.1萬元、5926.0萬元和5108.4萬元,凈利潤率分別為2.8%、1.7%、1.7%和2.6%,資產回報率分別為4.7%、2.6%、2.8%和3.6%,出現了明顯的波動。

                  

                  

                之所以凈利潤規模波動,和綠源集團的成本高企有關。報告期內,綠源集團的銷售成本分別為21.53億元、20.92億元、30.31億元和17.99億元,占總收入的比例分別為86.3%、88.0%、88.7%和90.1%。

                  

                不僅如此,綠源集團的銷售費用也十分不俗。報告期內,綠源集團的銷售及營銷成本分別為1.30億元、1.21億元、1.92億元和9503.3萬元,占總收入的比例分別為5.2%、5.1%、5.6%和4.8%。

                  

                相比之下,綠源集團的研發開支則分別為6940.0萬元、8352.1萬元、9582.6萬元和4484.2萬元,占總收入的比例分別為2.8%、3.5%、2.8%和2.2%;行政開支分別為7310.1萬元、6142.0萬元、6444.4萬元和4042.8萬元,占比分別為2.9%、2.6%、1.9%和2.0%。

                  

                對比來看,綠源集團的收入和雅迪電動車、新日電動車等仍存在較大的差距。

                  

                據貝多財經了解,新日電動車母公司——新日股份(SH:603787)2019年、2020年和2021年的收入分別為30.56億元、50.68億元和42.81億元,雅迪電動車母公司雅迪控股(HK:01585)的收入分別為119.68億元、193.60億元和269.68億元。

                  

                銷量方面,雅迪控股2021年度全球累計銷售電動車1386萬輛,同比2020年的1080萬輛上漲28.3%。2021年度,新日股份的銷量為228.7萬輛,愛瑪科技(SH:603529)的銷量則為867萬輛。

                  

                根據弗若斯特沙利文資料,電動兩輪車行業的競爭非常激烈,且高度集中。截至2021年12月31日,前九大電動兩輪車製造商占市場份額約80.3%。其中,綠源集團于2021年在中國電動兩輪車銷量方面排名第六位,市場份額為3.9%。

                  

                  

                綠源集團援引弗若斯特沙利文資料稱,電動兩輪車的全球總銷量由2017年的3520萬輛增長至2021年的6560萬輛,復合年增長率為16.9%;預期全球總銷量將于2026年達到1.16億輛,2022年至2026年的復合年增長率為11.9%。

                  

                其中,中國電動兩輪車的總銷量由2017年的3050萬輛增長至2021年的4980萬輛,復合年增長率為13.0%;預期中國電動兩輪車市場的總銷量將于2026年達到6970萬輛,較2022年的復合年增長率為7.1%。

                  

                本次上市前,綠源集團的控股股東為倪捷、胡繼紅夫婦,二人分別通過Drago Investments、Apex Marine均持股41%,并通過Best Expand持股4.77%,合計持股86.77%;IPO前激勵平臺持股5.23%,非執行董事David R. Dingman通過Shipston持股8.0%。

                  

                  

                其中,倪捷為綠源集團執行董事兼董事會主席(即董事長),胡繼紅為執行董事兼首席執行官(CEO),二人之女倪博原為綠源集團市場營銷副總裁;陳郭勝為執行董事、財務總監兼聯席公司秘書,陳文勝為研發副總裁,丁霄為國內銷售渠道副總裁。

                  原文標題!綠源集團沖刺上市:毛利率走低,銷量排第六,倪捷、胡繼紅控股

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